المستثمرون يعززون دفاعاتهم أمام انهيار العملات المشفرة

نيويورك- أدى الانهيار الأخير في سوق العملات الرقمية إلى زيادة حذر بعض المستثمرين، بعد أن أثر بشدة على بعض القطاعات الأكثر رواجًا وشهرة في هذا المجال.

ويرى المحللون أن هذا الوضع قد يُشكل أيضًا فرصة سانحة للاستراتيجيات الناشئة التي تسعى إلى إدارة المخاطر بشكل أكثر فعالية بعدما شهد عالم بدائل الاستثمار في العملات الرقمية توسعًا هائلًا في غضون سنوات قليلة،

ويشمل القطاع الآن عمليات شراء العملات الرقمية المباشرة، وصناديق المؤشرات المتداولة الفورية، والمشتقات المالية مثل خيارات البيع والشراء والعقود الآجلة، وأسهم شركات التعدين والخزينة، ومنصات تداول العملات الرقمية، ومزودي البنية التحتية.

لكن هذا يؤدي أيضاً إلى نتائج استثمارية مختلفة، حيث تُعدّ الرافعة المالية والتقييمات المرتفعة ومخاوف التمويل من بين العوامل التي أضرت بقطاعات مختلفة من أسواق العملات الرقمية.

جون داغوستينو: أهمية التفاصيل تكمن في كيفية استخدام المستثمرين للرافعة المالية ومدى رغبتهم في التحوّط

وقال جون داغوستينو رئيس قسم الإستراتيجية في كوين بيس إنستيتيوشنال لرويترز "شهدت أدوات الاستثمار في البيتكوين نموًا هائلًا في أسواق التجزئة والمؤسسات على حد سواء، مما وسّع نطاق الوصول إليها بشكلٍ كبير".

ومع ذلك، أكد أن "أهمية التفاصيل الدقيقة تكمن في كيفية استخدام المستثمرين للرافعة المالية ومدى رغبتهم في التحوّط من مخاطرهم".

وانخفض سعر البيتكوين مطلع أكتوبر الماضي بنسبة تصل إلى 36 في المئة من أعلى مستوى له عند 126.2 ألف دولار، ولا يزال أقل بنحو 30 في المئة من أعلى مستوى له. وقد تكبّدت شركات إدارة خزينة البيتكوين، وعلى رأسها شركة ستراتيجي، خسائر أكبر.

وتحتفظ هذه الشركات بجزء كبير من أصولها المؤسسية في شكل عملات مشفرة كاحتياطي للخزينة، وغالبًا ما تجمع رأس المال من خلال الأسهم أو الديون لشراء المزيد من الأصول الرقمية.

ولسنوات، كانت أسعار أسهمها تُتداول بعلاوة سعرية على قيمة البيتكوين التي تمتلكها، وافترض العديد من المستثمرين أن هذه العلاوة ستستمر في النمو إلى الأبد.

ولكن مع انخفاض سعر البيتكوين، انهارت هذه العلاوات. وانخفض سهم شركة ستراتيجي بنسبة 54 في المئة عن ذروة سعر البيتكوين في أكتوبر، وبنسبة 63 في المئة عن مستواه في منتصف يوليو.

كما تضررت شركة ميتا بلانيت اليابانية، إلى جانب عدد كبير من الشركات الصغيرة الأخرى التي تحاكيها، بشدة مماثلة.

ووصفت لين ألدن، مؤسسة شركة لين ألدين انفستمينت ستراتيجي، الوضع بأنه "فقاعة محلية." وأضافت "أصبح المستثمرون الآن أكثر حذرًا من المبالغة في دفع ثمن هذه الشركات".

وواجهت شركات تعدين العملات الرقمية، مثل إيرين وكلينسبارك وريوت ومارا هولدينغز، التي كانت تحظى بشعبية كبيرة بين المستثمرين، انتكاسات أيضًا.

وهذه الشركات، التي كانت تضمن الحصول على الكهرباء بأسعار زهيدة بموجب عقود طويلة الأجل، تتجه الآن نحو إنشاء مراكز بيانات تعتمد على الذكاء الاصطناعي لصالح عمالقة التكنولوجيا.

وقال ماثيو سيغل، مدير محفظة صندوق فانيك المتداول في البورصة، الذي يستثمر في العملات الرقمية "كانت هذه الأسهم الأفضل أداءً هذا العام لأنها تجمع بين عنصرين قويين: الأصول الرقمية من خلال استثماراتها في البيتكوين، والذكاء الاصطناعي."

لكن الكثيرين لاحظوا ضعفًا في أداء بعض هذه الشركات، نظرًا لمخاوفهم بشأن ربحيتها، إذ أنها مثقلة بديون ضخمة وتحتاج باستمرار إلى سيولة نقدية جديدة لتمويل عملية التحول. وقال سيغل "تغيرت البيئة الاقتصادية الكلية قليلًا، وتضررت هذه الشركات".

ومن المتوقع أن يزداد ترابط استثمارات العملات الرقمية والذكاء الاصطناعي خلال السنوات القليلة المقبلة، حيث تُعتبر البنية التحتية للعملات الرقمية أساسية لتلبية احتياجات الطاقة.

وتشير تقديرات بنك مورغان ستانلي إلى أن مراكز البيانات الأميركية تواجه نقصًا في الطاقة يبلغ 47 غيغاواط حتى عام 2028، لكنها تظهر أن تحويل أجهزة تعدين العملات الرقمية قد يُخفف جزءًا كبيرًا من هذا النقص، ربما 10 أو 15 غيغاواط أو أكثر.

وقال برايان دوبسون، المدير الإداري لأبحاث أسهم التكنولوجيا الثورية في شركة كلير ستريت "إذا كنت ترغب في الاستثمار في شركة ذات خبرة في مجال العملات الرقمية، وفي الوقت نفسه تتمتع بفرصة نمو مهمة خلال السنوات الخمس أو العشر القادمة مع تطوير مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، فعليك أن تُلقي نظرة على العديد من هذه الشركات العاملة في مجال التعدين".

وبالنسبة لبعض الشركات، يكمن حل ضعف الأداء في تقديم استراتيجيات مُدارة بنشاط و/أو مُتحوّطة قادرة على تحقيق أداء أفضل خلال فترات انخفاض الأسعار.

وصرح سيغل بأن صندوق فانيك المتداول في البورصة التابع له حقق عائدًا بنسبة 32 في المئة منذ إطلاقه في مايو من هذا العام، وذلك من خلال تقليل وزن الأسهم ذات الرافعة المالية العالية عمدًا.

لين ألدن: الوضع أشبه بفقاعة وقد أصبح المستثمرون الآن أكثر حذرًا من المبالغة في دفع ثمن هذه الشركات

وقال "نحن على قناعة بأن الإدارة النشطة هي الخيار الأمثل في هذا المجال، نظرًا لكونه فئة أصول لا تزال في مراحلها الأولى".

وطورت شركة إي.أم.جي كريبتو تكنولوجيزالتابعة للمستثمر الناشط إريك جاكسون، أول صندوق خزينة للأصول الرقمية مُتحوّط بنشاط، يضم البيتكوين والإيثيريوم وبعض العملات البديلة المختارة، كما يُحقق عائدًا من خلال بيع الخيارات بدلًا من إصدار الأسهم أو السندات بشكل متكرر.

وقد بدأت الشركة عملها رسميًا، بعد أن أعلنت شركة أس.آر.إكس هيلث سيليوشنس الثلاثاء عن استحواذها على إي.أم.جي، والذي من المتوقع أن يحدث في الربع الأول من عام 2026 على أن يرأس جاكسون الشركة المندمجة.

ووسط كل هذه الضجة، عززت عملة البيتكوين مكانتها كعملة رائدة بلا منازع، مدعومة بدعم مؤسسي قوي. كما أنها عملة مفضلة لدى مُعدّني العملات الرقمية.

ويحتفظ صندوق جامعة هارفارد الاستثماري الآن بأكبر حصة مُعلنة في صندوق صندوق آي شيرز بيتكوين ترست التابع لشركة بلاك روك. وتقوم صناديق الثروة السيادية في لوكسمبورغ وأبوظبي وجمهورية التشيك بزيادة استثماراتها.

ومع ظهور المزيد من خيارات الاستثمار، يرى داغوستينو من منصة كوين باز أن السوق بشكل عام بدأ يُشبه سوق السلع التقليدية أو الأسهم، مع وجود بورصات مُنظمة، وخيارات حفظ آمنة، وأدوات دقيقة للتنبؤ باتجاه الأسعار، وتقلباتها، أو تحقيق دخل ثابت.

ويقول "إذا كنت مرتاحًا لامتلاك السلع، أو العقارات، أو الأعمال الفنية، أو الذهب، ولكنك لا تزال تُثير مخاوفك بشأن العملات الرقمية، فأنت ببساطة مُضلَّل."